El Gobierno compró más de US$ 15.000 millones en 2026 y ahora enfrenta el desafío de sostener el superávit fiscal

El Banco Central aceleró la acumulación de reservas mientras se negocia con el FMI, pero la caída de la recaudación ligada al consumo y el menor margen de ajuste imponen presión sobre las cuentas públicas.

El equipo económico nacional busca consolidar dos de los pilares centrales del programa económico: la acumulación de divisas en las reservas internacionales y la preservación del equilibrio fiscal. En el marco de las conversaciones con el Fondo Monetario Internacional (FMI) por la tercera revisión del acuerdo, el Gobierno exhibe importantes avances en el frente cambiario, aunque afronta crecientes desafíos para sostener el ritmo del superávit primario.

Acumulación récord de divisas.

En lo que va de 2026, el Banco Central de la República Argentina (BCRA) ha comprado más de US$ 15.000 millones en el mercado de cambios. Solamente durante el mes de octubre, la autoridad monetaria sumó US$ 732 millones, destacándose compras diarias por US$ 291 millones el martes y US$ 101 millones el miércoles.

Esta rápida recomposición de reservas ocupa un lugar clave dentro de la estrategia oficial mientras el organismo multilateral audita el grado de cumplimiento de las metas pautadas.

La recaudación y el consumo en la mira.

A pesar del buen desempeño en el frente externo, los ingresos tributarios continúan encendiendo señales de alerta en el Palacio de Hacienda:

• Recuperación insuficiente: Si bien la recaudación mostró una mejora en septiembre (+3,8% interanual descontada la inflación), no logró compensar las pérdidas del año.

• Balance acumulado: Entre enero y septiembre de 2026, los ingresos tributarios registraron una caída real del 3% frente al mismo período de 2025.

• Caída del consumo interno: Los tributos ligados a la actividad interna mostraron contracciones significativas en el acumulado de nueve meses:

  • IVA: Cayó un 5,8% interanual en septiembre y acumula una baja del 6,9%.

  • Impuesto al Cheque: Retrocedió un 0,2% en septiembre y acumula un descenso del 3,1%.

• Tributos al alza: En contraposición, en septiembre se observó un impulso derivado de los Derechos de Exportación (+50%), el Impuesto a las Ganancias (+23%) y Combustibles (+16%).

Menor margen para recortar el gasto público.

De acuerdo con un análisis de la Fundación Mediterránea, el margen para continuar aplicando tijeretazos al gasto discrecional se ha reducido notablemente tras las fuertes contracciones de años previos:

Con esta proyección de gasto, la entidad calcula que el Gobierno alcanzaría un superávit primario del 1,3% del PBI, ubicándose ligeramente por debajo del 1,4% convenido en los últimos entendimientos con el FMI.

Frente a este escenario, los analistas señalan la necesidad de avanzar en reformas estructurales, como la previsional y la mejora en la eficiencia de la recaudación, para proteger el equilibrio de las cuentas públicas en un contexto donde el consumo aún no despega.

Redacción: Nova Comunicaciones.